你可以说道，黄金矿山在2016年比不上了黄金。按纽约证券交易所Arca黄金矿业指数取决于，年度下跌了难以置信的55％，精彩打败下面右图的所有其他资产类别。

紧跟矿山其后的是25％的商品和15％的银。黄金上涨了8.6％，是自2012年以来的第一个下降的一年，当时它快速增长了7.1％。我深感奇怪的是，金融媒体中的许多人依然对黄金有偏见，尽管它在2016年比10年期美国国债和美元产生更佳的报酬，美元的报酬只有一半。

而在夏天，当金价快速增长了28％的时候，他们依然没什么大力的回应，指出它早已快速增长了过于多。另一方面，黄金交易商现在对金的观点有相当大的有所不同。

最近彭博社调查的一群交易者回应，他们是自2015年年底以来对黄金最寄予厚望的，在那时旋即之后，它就走进了自1974年以来展现出最差的一个上半年。贸易商提到了在美国和欧洲的地缘政治注目，以及在2017年的更加强劲的市场需求有意思的是，那些对黄金有偏见的媒体人士一般来说是完全相同的，或许只有丑化的话来解释英国弃欧和唐纳德特朗普被选为总统？他们没意识到的是，如果英国弃欧和特朗普顺利，英国和美国也就顺利了，他们期望英国弃欧和特朗普告终，从而他们可以证明自己是对的吗？聪慧的人认识到个人政治必需放到一旁。

尽管在总统大选期间反对希拉里克林顿，巴菲特现在说道他是在回来被选为总统 - 因为他告诉，如果美国好，他也不会好。尽管无法面临特朗普的被选为，巴拉克奥巴马总统说道，现在我们都应当反对特朗普，而不管我们的政治。胜实际利率不应推展黄金价格但返回黄金。

1月28日是中国新年，历史上对黄金的市场需求以及价格不会下跌。这将是鸡年，其中一个幸运地的颜色是金色。在整个2017年，贵金属应当获得甚至更加较低的负实际利率的反对，根据瑞银，由于通货膨胀快速增长多达名义利率的快速增长，两年内实际利率有可能上升到最低水平。10月份，美联储主席耶伦建议，在考虑到另一次加息之前，容许通货膨胀多达中央银行的2％目标利率有可能有一些益处，这对黄金来说是个好消息。

过去我早已多次指出，当实际利率（从联邦基金利率乘以通货膨胀时获得的利率）上升到负值时，黄金渐趋下降。根据瑞银的观点，美联储加息有可能在短期内压制黄金价格。

但是，由于实际利率在下一年加深地陷于负面，我们预计金价将下跌至每盎司1,350美元。金价极为高估自议会选举日以来，国内股价下跌了6.5％，而黄金暴跌了7.6％。这意味著，与标普500指数比起，黄金价格被高估，这对价值投资者应当有吸引力。

看下面的黄金和标普500的比率。该比率就越较低，金价与蓝筹股较为就越被高估。

事实上，黄金正处于在最少10年里低于的估值。技术上，黄金依然经常出现超卖，现在上升了完全一个标准偏差。正如你所看见的，它返回了60天的平均水平，但依然有时间来捕猎潜在的快速增长。

尽管美元走强，商品展现出强大商品是去年第二好的资产类别，因为制造商和贸易正在表明提高。全球制造业在12月份倒数第四个月快速增长，超过52.7，是2014年2月以来的最低读数。

美国、德国、日本和欧元区的PMI皆刷新了最少一年来的最低位，自9月以来。根据Markit的数据，国际贸易量扩展超过27个月来的最高点。

尽管有英国弃欧的负面后果，英国制造业订购经理人指数（PMI）刷新了难以置信的56.1，低于11月的53.4。至于商品方面，我很高兴它们面临走强的美元表明出有弹性。里昂证券分析师克里斯托弗伍德（Christopher Wood）在他最近的《自私和不安》杂志中谈及这个话题，写到：特朗普获得胜利后，新的美元走强没预示着新的商品回头硬。

忽略的情况是再次发生了铜的声浪，例如，基于特朗普的基础设施政策启动时的市场需求减少的假设。中国的商品交易量也令人印象深刻印象，倒数第七年维持世界第一。当然，追随商品和自然资源价格上涨的是消费品的通货膨胀。

根据GasBuddy的2017年燃料价格预测，由于汽油价格有可能下跌，预计美国人今年比2016年打气要多花费大约520亿美元。3美元油价将有可能在几个大城市，还包括纽约、洛杉矶、芝加哥和西雅图再度沦为现实。

当你今年完结缴付时，要维持悲观的一面。乐观主义不仅协助你维持身体健康、精神和身体，也让你看见其他人有可能看到的机会。

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